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新能源汽车行业1月投资策略:2020市占率同比增长20.6% LFP加速渗透

主要观点:2020 市占率同比增长20.6%,LFP 加快渗入12 月,汽车经销分别完成284.0 万辆和283.1 万辆,环比分别上升0.3%和快速增长2.1%,同比分别增长5.7%和6.4%。其中乘用车12 月已完成产销233.1 万辆和237.5 万辆,环比分别持平和快速增长3.3%,同比分别快速增长6.5%和7.2%;商用车分别完成产销50.9 万辆和45.6 万辆,环比分别下降1.8%和3.6%,同比分别快速增长2.3%和2.4%。2020 年汽车经销自4 月份以来持续保持增长,全年销量完成2531.1 万辆,销量继续夺得全球第一。1-12 月,汽车经销分别已完成2522.5 万辆和2531.1 万辆,同比分别上升2.0%和1.9%,同比降幅收窄至2%以内。12 月新能源汽车分别完成经销23.5 万辆和24.8 万辆,同比分别快速增长55.7%和49.5%。从细分能源类型来看,纯电动汽车产销分别完成20.3 万辆和21.1 万辆,同比分别快速增长55.2%和47.5%;插电式混合动力汽车产销分别已完成3.2 万辆和3.7 万辆,同比分别增长69.2%和71.6%;燃料电池汽车经销分别完成264 辆和229 辆,同比分别下降81.3%和83.7%。2020 年新能源汽车产销分别完成136.6 万辆和136.7 万辆,同比分别增长7.5%和10.9%。其中显电动汽车经销分别完成110.5 万辆和111.5 万辆,同比分别增长5.4%和11.6%;挂电式混合动力汽车产销分别完成26 万辆和25.1 万辆,同比分别增长18.5%和8.4%;燃料电池汽车产销均完成0.1 万辆,同比分别上升57.5%和56.8%。

      锂电池:2020 年汽车产销自4 月份以来持续保持快速增长,12 月新能源汽车分别已完成经销23.5 万辆和24.8 万辆,同比分别增长55.7%和49.5%,与国外新能源车市的高景气构成共振。12 月LFP 电池装机量6.9GWh,同比上升45.5%,1-12 月LFP 电池总计装机量约24.4GWh,占总装机量的38.3%,同比累计快速增长20.6%。12 月31 日财政部、工信部、科技部、发改委牵头发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,通知具体2021 年新能源汽车补贴的标准框架及门槛与2020 年一致,2021 年新能源汽车补贴标准在2020 年基础上退坡20%。下游整车市场的高需求变换补贴退坡影响,LFP 市场有望在2021 年加快渗透。政策强劲催化、排在企业强劲造就以及优秀企业的新重新加入之下,全球的电动化趋势难以阻挡,建议注目:宁德时代、孚能科技等优质电池厂商以及德方纳米、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦等关键材料环节。

      燃料电池:全国已有11 省和直辖市对于氢能产业作出明确的定位与计划,这标志着氢能产业规划已经逐步进入国家顶层设计阶段。得益于燃料电池产业链的国产化,燃料电池成本与售价迅速下降,2018-2021 年期间预计成本降幅60%左右,成本的下降将进一步加快燃料电池应用于到交通、储能、发电等领域的步伐。综上,我们预计未来几年内、氢能和燃料电池产业链技术将高速发展,成本大幅降低,并且逐渐实现商业化应用于落地,建议注目:1)具备规模优势和资源优势,全产业链布局的企业;2)掌握核心环节技术,有望推动燃料电池产业链国产化进程的企业。涉及标的:亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份等。

    市场表现

      12 月沪深300 下跌5.06%,汽车指数下跌0.28%,跑赢大盘5.34%;新能源汽车指数下跌13.23%,跑完赢大盘8.17%;电力设备及新能源指数下跌19.57%,跑完赢大盘14.51%。

    行业动态

      2020 年12 月汽车工业经济运行情况(中国汽车工业协会);10 省1 市将氢能划入“十四五”规划,氢能产业“黄金十年”序幕冲破(氢云链);

      2020 年全国电池基础设施累计数量约168.1 万台(乘联会);340 批公告看点:换电卡车大上涨140%(乘联会);西安新能源汽车充电桩补贴细则公布(乘联会);理想ONE 取得2020 年新能源SUV 销量冠军(建约车评论);吉利/百度宣告重新组建智能电动汽车公司(乘联会)。

    公司动态

      宁德时代(300750):12 月29 日,公司发布公告称之为公司拟共投资390 亿元分别在四川、江苏、福建投资建设动力电池、储能锂电池、锂离子电池项目。

    风险提示:宏观经济超强预期波动风险;政策风险;流动性风险。